فملی با سومین جلسهٔ صعودی متوالی به رکورد یک‌سالهٔ ۱۹٬۹۵۰ ریالی رسید؛ ارزش‌گذاری آن در صدک ۲۳ گروه خودش جا مانده (چهارشنبه ۴ شهریور ۱۴۰۵)

سهم فملی (ملی صنایع مس ایران) در بورس تهران روز چهارشنبه ۴ شهریور ۱۴۰۵ (۲۶ اوت ۲۰۲۶) با رشد ۲٫۹۹ درصدی نسبت به قیمت پایانی جلسهٔ قبل، در ۱۹٬۹۵۰ ریال بسته شد؛ بالاترین قیمت پایانی این سهم در یک سال گذشته و سومین جلسهٔ صعودی پیاپی آن. این رقم را داده‌های زندهٔ سهمینو و هم‌زمان فید رسمی شرکت بورس اوراق بهادار تهران (tsetmc.com) تأیید می‌کنند. اما پشت این رکورد، تصویر ساده‌ای از «سهم ارزان با سود رو به رشد» نیست: در غربالگری سهمینو، فملی از نظر ضرایب قیمتی تنها در صدک ۲۳ گروه فلزات اساسی خود جای می‌گیرد.

پیش‌زمینه

روند صعودی فملی تازه نیست. طبق دادهٔ روند سهمینو (به‌روزرسانی ۴ شهریور ۱۴۰۵)، این سهم در یک ماه گذشته ۳۶٫۶۴ درصد، در سه ماه گذشته ۷۴٫۹۳ درصد، در شش ماه گذشته ۱۰۴٫۳۲ درصد و در یک سال گذشته ۴۳۴٫۸۲ درصد رشد کرده است. روز سه‌شنبه ۳ شهریور نیز فملی با ثبت ۱۹٬۴۸۰ ریال رکورد یک‌سالهٔ خود را زده بود؛ رکوردی که امروز دوباره شکسته شد. این رشد در دل رونق کلی‌تر بازار سهام تهران رخ می‌دهد: شاخص کل بورس تهران امروز برای نخستین‌بار وارد کانال ۶٫۳ میلیون واحد شد و ۲٫۶ درصد رشد کرد؛ رشدی که به گزارش شبکهٔ خبری اقتصاد و بانک ایران (ایبنا) عمدتاً با پیشتازی سه گروه بانک، فلز و خودرو همراه بود.

عددها

بر اساس صورت‌های مالی میان‌دورهٔ سه‌ماههٔ منتهی به ۳۱ خرداد ۱۴۰۵ (۲۱ ژوئن ۲۰۲۶) که فملی در ۱۸ مرداد ۱۴۰۵ (۹ اوت ۲۰۲۶) به کدال ارسال کرد، و بر پایهٔ محاسبهٔ دوازده‌ماههٔ سهمینو: درآمد شرکت به ۴٬۰۵۷ همت رسیده که نسبت به دورهٔ مشابه سال قبل ۱۸۲٫۷۵ درصد رشد نشان می‌دهد، و سود خالص به ۲٬۰۳۱ همت رسیده که رشد ۲۶۱٫۵۶ درصدی را ثبت کرده است. حاشیهٔ ناخالص این شرکت ۶۲٫۸۹ درصد، حاشیهٔ عملیاتی ۵۹٫۹۸ درصد و حاشیهٔ خالص ۵۰٫۰۶ درصد است؛ بازده حقوق صاحبان سهام (ROE) هم به ۵۳٫۵۱ درصد رسیده.

در سمت ارزش‌گذاری اما تصویر متفاوت است: P/E دوازده‌ماههٔ فملی ۱۴٫۱۴ واحد است، در حالی‌که میانگین P/E گروه فلزات اساسی، به دادهٔ شبانهٔ سهمینو در ۴ شهریور ۱۴۰۵، تنها ۱۰٫۷۷ واحد است؛ یعنی فملی حدود ۳۱ درصد گران‌تر از میانگین هم‌گروهی‌های خود معامله می‌شود. در غربالگری ترکیبی سهمینو که ۹۳ نماد گروه فلزات اساسی را می‌سنجد، فملی با امتیاز کل ۶۲ از ۱۰۰ در رتبهٔ دوازدهم گروه خود ایستاده؛ صدک رشد آن ۸۱ و صدک سودآوری آن ۷۰ است، اما صدک ارزش آن تنها ۲۳ است.

در سطح تابلو نیز فملی امروز عملاً قفل صف خرید بود: در بهترین سطح تقاضا، ۱۰۵٫۷ میلیون سهم خواهان خرید در قیمت ۱۹٬۹۵۰ ریال صف کشیده بودند، در برابر تنها ۱٬۰۰۰ سهم عرضه در قیمت ۲۲٬۱۰۰ ریال (سهمینو، ۴ شهریور ۱۴۰۵، ساعت ۱۳:۲۶). سهام شناور آزاد فملی نیز تنها ۳۴ درصد است؛ رقمی که در کنار صف‌های سنگین، نوسان قیمت را برای این نمادِ بزرگ (ارزش بازار ۲۸٬۷۲۸ همت) تشدید می‌کند. در جریان نقدشوندگی، دادهٔ حقیقی/حقوقی سهمینو نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران حقیقی در ۲۰ جلسهٔ منتهی به سه‌شنبه ۳ شهریور، در مجموع حدود ۱۹٫۴۹ همت خالص خریدار فملی بوده‌اند (رقمی برآوردی بر پایهٔ حجم ضربدر قیمت پایانی هر روز)، هرچند در همان سه‌شنبه ۳ شهریور، حقیقی‌ها به‌طور خالص حدود ۴۲۵٫۹ میلیارد ریال فروشنده بوده‌اند.

محرک‌ها

دو محرک اصلی پشت این رشد قابل ردیابی است. نخست، رونق کلی گروه فلزات اساسی و همراهی آن با بانک و خودرو در صعود امروز شاخص کل، به گزارش ایبنا. دوم و مهم‌تر برای سهمی مثل فملی که درآمدش پیوند نزدیکی با نرخ ارز دارد: دلار آزاد تهران که به دادهٔ خود سهمینو در ۲۶ مرداد (۱۶ اوت) روی ۱٬۸۶۶٬۸۰۰ ریال بود، تا ۲ شهریور (۲۴ اوت) به رکورد ۲٬۰۲۱٬۹۵۰ ریال رسید و در ۳ شهریور (۲۵ اوت) اندکی عقب‌نشینی کرد و ۲٬۰۰۵٬۰۰۰ ریال ایستاد؛ یعنی در حدود نه جلسه، رشدی نزدیک به ۷٫۴ درصد. برای صادرکننده‌ای دلاری‌محور مانند فملی، تضعیف ریال هنگام تبدیل صورت‌های مالی، هم ردیف‌های درآمدی و هم بخشی از هزینه‌ها را در مقیاس ریالی بزرگ‌تر نشان می‌دهد؛ یکی از کانال‌هایی که در رشد ۱۸۲ درصدی درآمد و ۲۶۱ درصدی سود دوازده‌ماهه اثر گذاشته است.

چشم‌انداز

آخرین دادهٔ سهمینو از قیمت جهانی مس (۲ شهریور / ۲۴ اوت) این فلز را در سطح ۱۴٬۳۴۴ دلار در هر تن نشان می‌دهد. این عدد به‌تنهایی مسیر آیندهٔ فملی را تعیین نمی‌کند؛ نرخ دلار داخلی، حجم فروش داخلی و صادراتی، و تصمیم‌های مجمع در ماه‌های پیش رو نیز در معادلهٔ سهم نقش دارند. سهمینو توصیهٔ خرید یا فروش نمی‌دهد؛ آنچه در بالا آمد، خوانشی از داده‌های موجود در لحظهٔ انتشار است، نه پیش‌بینی قیمت.

جمع‌بندی

فملی امروز چهارشنبه ۴ شهریور ۱۴۰۵ با ۱۹٬۹۵۰ ریال به رکورد یک‌سالهٔ خود رسید و سومین جلسهٔ صعودی متوالی را ثبت کرد، در حالی‌که سود خالص دوازده‌ماهه‌اش نسبت به سال قبل ۲۶۱ درصد رشد کرده است. اما بر پایهٔ غربالگری سهمینو، این نماد در صدک ۲۳ ارزش‌گذاری گروه فلزات اساسی جای دارد و P/E آن حدود ۳۱ درصد بالاتر از میانگین گروه است؛ یعنی در میان ۹۳ هم‌گروه خود، از نظر ضرایب قیمتی ارزان‌ترین نیست. نکتهٔ اصلی برای هر سهامدار این است که رشد قیمت و رشد سود، به‌خودی‌خود به‌معنای ارزانی نیست.

چه چیزی را رصد کنیم

• روند نرخ دلار آزاد در روزهای آینده؛ ادامهٔ صعود آن فشار بیشتری بر صورت‌های مالی دلاری‌محور فملی وارد می‌کند.
• گزارش فعالیت ماهانهٔ مرداد فملی که در کدال، ۴ شهریور ۱۴۰۵، ثبت شده است.
• برگزاری مجمع سالانهٔ فملی و تصمیم دربارهٔ سود تقسیمی؛ در ۱۲ ماه گذشته مجمعی برای تقسیم سود برای این نماد ثبت نشده است.
• قیمت جهانی مس در بورس فلزات لندن و اثر آن بر نرخ داخلی محصولات مسی.

لینک‌های مرتبط: رکورد ۱۹٬۴۸۰ ریالی دیروز فملی، غربالگری صنایع پرمحرک بورس تهران، کانال ۶٫۳ میلیونی شاخص کل، قیمت جهانی مس و عبور دلار آزاد از ۲۰۰ هزار تومان.