حباب سکه امامی به ۱۴ میلیون و ۱۲۶ هزار تومان رسید و نزدیک چهار برابر حباب آبشده شد؛ آبشده ارزان‌ترین ورودی طلا ماند (دوشنبه ۱۳ مهر ۱۴۰۵)

حباب سکه امامی، یعنی فاصلهٔ قیمت بازار آن با ارزش ذاتی طلای داخلش، عصر یکشنبه ۱۲ مهر ۱۴۰۵ (۴ اکتبر ۲۰۲۶) به ۱۴ میلیون و ۱۲۵ هزار و ۸۰۰ تومان رسید؛ یعنی حدود ۵.۲ درصد قیمت سکه، بر اساس داده‌های قیمتی سهمینو. در همان لحظه حباب آبشدهٔ نقدی تنها یک میلیون و ۵۱۵ هزار و ۴۴۳ تومان بود، معادل حدود ۱.۳ درصد قیمتش؛ یعنی نسبت به قیمت خودشان، حباب سکه نزدیک به چهار برابر حباب آبشده شده است. بامداد امروز دوشنبه نیز الان‌چند، با روش محاسبهٔ خودش، همین شکاف را تأیید کرد: حباب سکه امامی ۲.۸۹ درصد و حباب آبشده منفی ۱.۹ درصد.

پیش‌زمینه

حباب سکه از تفاوت قیمت بازار سکه با ارزش طلای خالص آن به‌علاوهٔ هزینهٔ ضرب به‌دست می‌آید؛ فرمول این محاسبه را سهمینو پیش‌تر توضیح داده است. در هفته‌های اخیر این حباب در محدوده‌ای بسیار کوچک نوسان می‌کرد: سهمینو در ۳۱ مرداد ۱۴۰۵ آن را ۵۹ هزار تومان (کمتر از یک‌دهم درصد قیمت سکه) و در ۱۲ شهریور ۱۴۰۵ آن را ۱۸۹ هزار تومان ثبت کرده بود. در گزارش جمعه ۱۰ مهر نیز حباب سکه امامی ۹ میلیون و ۶۲۸ هزار تومان بود؛ یعنی در سه جلسهٔ اخیر دوباره رشد کرده و اکنون به بیش از ۱۴ میلیون تومان رسیده است. رسیدن حباب از کسری از درصد به بیش از پنج درصد قیمت سکه، در این بازهٔ کوتاه، جهشی غیرمعمول است.

اعداد میدان

بر اساس داده‌های سهمینو (برآمده از tgju.org)، عصر یکشنبه ۱۲ مهر: سکهٔ امامی ۲۷۱ میلیون و ۷۵ هزار تومان (رشد روزانه ۱.۲ میلیون تومانی، معادل ۰.۴۵ درصد)؛ آبشدهٔ نقدی ۱۱۴ میلیون و ۵۳۵ هزار تومان؛ ربع سکه ۷۸ میلیون و ۱۰۰ هزار تومان با حباب ۱۲ میلیون و ۶۲۴ هزار تومانی (حدود ۱۶.۲ درصد قیمتش)؛ دلار آزاد ۲۶۸ هزار و ۳۰۰ تومان؛ و طلای ۱۸ عیار هر گرم ۲۶ میلیون و ۳۲۷ هزار و ۸۰۰ تومان. همین ارقام را دو منبع دیگر هم تأیید می‌کنند: دنیای اقتصاد ساعت ۱۱:۰۸ همان روز سکهٔ امامی را ۲۷۱ میلیون و ۹۰۰ هزار تومان و دلار آزاد را ساعت ۱۱:۱۱ همان روز ۲۷۰ میلیون و ۱۵۰ هزار (۲۷۰ هزار و ۱۵۰ تومان) ثبت کرده؛ تی‌جی‌جی‌یو در همان بازه بالاترین قیمت دلار را ۲۶۸ هزار و ۵۲۰ تومان و قیمت سکه را ۲۷۱ میلیون و ۹۶۰ هزار تومان گزارش کرده است. بامداد امروز دوشنبه (۰۴:۲۵، ۱۳ مهر) الان‌چند، با مرجع محاسبهٔ داخلی خودش، سکهٔ امامی را ۲۷۱ میلیون تومان در برابر «قیمت واقعی» ۲۶۳ میلیون و ۳۹۶ هزار تومان (حباب ۲.۸۹ درصد) و آبشده را ۱۱۴ میلیون و ۵۵۰ هزار تومان در برابر ۱۱۶ میلیون و ۷۷۱ هزار تومان (حباب منفی ۱.۹ درصد) نشان می‌داد؛ یعنی به روش این سایت، آبشده حتی زیر ارزش مرجع خودش معامله می‌شود. نیم‌سکه (۷.۷۲ درصد) و سکهٔ گرمی (۱۶.۳۵ درصد) هم در همان لحظه حباب دورقمی داشتند.

محرک‌ها

محرک اصلی، رشد دلار آزاد است: این نرخ از ۲ میلیون و ۳۵۰ هزار تومان در ۲۷ شهریور به ۲ میلیون و ۶۸۳ هزار تومان در ۱۲ مهر رسیده، رشدی حدود ۱۴.۲ درصدی در دو هفته (داده‌های سهمینو). جالب این‌جاست که انس جهانی طلا در همین بازه نه‌فقط رشد نکرده، بلکه از قلهٔ ۴٬۶۶۴ دلاری ۲۵ مرداد به حدود ۴٬۱۴۰ دلار در ۳ مهر عقب نشسته و بامداد امروز حدود ۴٬۱۵۳ دلار بود (الان‌چند)؛ یعنی رشد قیمت طلا و سکهٔ داخلی در این دوره تقریباً به‌طور کامل از جیب دلار تأمین شده، نه از بازار جهانی طلا. تشدید تنش در خلیج فارس نیز به تقاضای پوشش ریسک کمک کرده: الجزیره (۴ مهر) از اعزام ناو هواپیمابر «تئودور روزولت» به خاورمیانه خبر داد و یوکامتو، به‌گزارش دنیای اقتصاد، همان روز از آسیب یک نفتکش دیگر در تنگهٔ هرمز بر اثر برخورد پرتابهٔ ناشناس گفت. در این میان، رشد قیمت سکه از رشد آبشده و طلای ۱۸ عیار جلو افتاده، که نشانهٔ محدودیت در عرضهٔ سکه‌های تازه‌ضرب‌شده است، نه صرفاً تقاضای طلا؛ ضرب و توزیع سکه در داخل کشور نمی‌تواند با همین سرعتی که تقاضا برای پوشش ریسک ارزی بالا می‌رود، جلو برود.

چشم‌انداز

یکشنبه ۱۲ مهر، مرکز مبادلهٔ ایران برگزاری یکصد و پنجاه‌و‌هفتمین حراج شمش طلا را برای سه‌شنبه ۱۴ مهر ۱۴۰۵ (۶ اکتبر ۲۰۲۶) اعلام کرد؛ در این حراج هر متقاضی تا ۲۵ قطعه شمش در هفته می‌تواند بخرد. ورود شمش تازه به بازار می‌تواند بخشی از فشار را از روی طلای آب‌شده و ۱۸ عیار بردارد، اما مجوز ضرب سکهٔ تازه در اختیار بانک مرکزی است و تاریخ مشخصی برای افزایش عرضهٔ آن اعلام نشده؛ تا وقتی این اتفاق نیفتد، حباب سکه و آبشده همگام حرکت نمی‌کنند.

جمع‌بندی

در وضعیت فعلی، برای کسی که فقط دنبال داشتن طلا به‌عنوان ارزش ذخیره است، آبشدهٔ نقدی یا طلای ۱۸ عیار با حباب حدود ۱.۳ درصد (یا حتی منفی، به روایت الان‌چند)، ورودی به‌مراتب ارزان‌تر از سکهٔ امامی با حباب ۵.۲ درصد است. اما سکهٔ ضرب‌شده مزیت خودش را دارد: نقدشوندگی بالاتر در معاملات کوچک، تضمین وزن و عیار رسمی، و نبود هزینهٔ آب‌کردن یا آزمایش عیار که در معاملات آبشده معمول است؛ بخشی از آن ۵.۲ درصد، بهای همین مزیت‌هاست، نه فقط «حباب» به معنای زیان قطعی. رصد پیش‌بینی می‌کند تا پایان هفتهٔ جاری، یعنی تا شنبه ۱۸ مهر، حباب سکه امامی بالای ۱۰ میلیون تومان بماند، مگر این‌که عرضهٔ سکهٔ تازه (از جمله از مسیر حراج شمش ۱۴ مهر) این فاصله را زودتر جمع کند؛ شکستن سطح ۱۰ میلیون تومان پیش از آن تاریخ، این پیش‌بینی را باطل می‌کند.

چه چیزی را رصد کنیم

صفحات حباب سکه امامی و حباب آبشده را کنار هم نگه دارید؛ هر وقت این دو عدد به هم نزدیک شدند، فاصلهٔ فعلی جمع شده است. نتیجهٔ حراج شمش طلای ۱۴ مهر و اثرش بر عرضهٔ آبشده و سکه، و نیز سرعت رشد دلار آزاد در روزهای آینده، دو متغیری هستند که مسیر این حباب را تا پایان هفته تعیین می‌کنند. برای آشنایی با اثر حراج‌های مرکز مبادله بر حباب سکه نیز می‌توانید مقالهٔ مرتبط را بخوانید.