«آکو باتری» چهارشنبه ۲۸ مرداد با دامنه قیمتی ۲۹ هزار و ۲۰۶ تا ۳۲ هزار و ۹۳۴ ریال عرضه اولیه می‌شود؛ ارزش‌گذاری مشاور عرضه ۳۷ هزار میلیارد تومان است

شرکت «آکو باتری ایرانیان»، یازدهمین شرکت تازه‌وارد بورس تهران در سال ۱۴۰۵، روز چهارشنبه ۲۸ مرداد ۱۴۰۵ (۱۹ اوت ۲۰۲۶) با عرضه اولیه ۴ درصد از سهام خود در بورس تهران وارد معاملات می‌شود. به گزارش بورس‌نیوز که دوشنبه ۲۶ مرداد ۱۴۰۵ منتشر شد، دامنه قیمتی هر سهم بین ۲۹ هزار و ۲۰۶ تا ۳۲ هزار و ۹۳۴ ریال تعیین شده و ۴۰۰ میلیون و ۸۰۰ هزار سهم به روش ثبت سفارش به عموم واگذار می‌شود؛ سهمیه هر کد معاملاتی هم ۱٬۵۰۰ سهم اعلام شده که در صورت استقبال بالا ممکن است کاهش یابد. این عرضه در روزی برگزار می‌شود که شاخص کل بورس تهران، طبق نبض بازار، ظهر دوشنبه ۲۶ مرداد ۱۴۰۵، با جهش ۲.۲۸ درصدی به رکورد تازه ۵ میلیون و ۸۹۷ هزار و ۹۴۹ واحد رسیده بود.

پیش‌زمینه

فعالیت آکو باتری از سال ۱۳۶۱ با تأسیس شرکت بازرگانی اشجع در حوزه باتری آغاز شد و شرکت در سال ۱۳۸۹ به شکل رسمی ثبت شد. این مجموعه در سال ۱۳۹۲ به بزرگ‌ترین توزیع‌کننده باتری کشور تبدیل شد، در سال ۱۳۹۷ کارخانه باتری خودرو را راه‌اندازی کرد و در سال ۱۴۰۰ وارد تولید باتری‌های صنعتی هم شد. به گفته مدیرعامل، مهدی اشجع، شرکت هم‌اکنون سه رده محصول تولید می‌کند: باتری صنعتی با ظرفیت ۴.۵ تا ۲۰۰ آمپرساعت، باتری خودرویی ۳۵ تا ۲۲۵ آمپرساعت و باتری موتورسیکلت ۵ تا ۹ آمپرساعت، و حدود ۹۷ درصد مواد اولیه مورد نیاز خود را از داخل کشور تأمین می‌کند. آکو باتری در سال ۱۴۰۲ گواهی دانش‌بنیان سطح «نوآور» و در سال ۱۴۰۴ بالاترین سطح، یعنی «فناور»، را در حوزه باتری‌های خودرویی گرفت و اکنون به عراق، افغانستان و روسیه صادرات دارد. طبق اعلام شرکت، بیش از ۱٬۴۰۰ نفر با میانگین سنی ۳۱ سال در این مجموعه کار می‌کنند. (برای آشنایی با سازوکار عرضه اولیه و بوک‌بیلدینگ در بورس تهران، نگاه کنید به عرضه اولیه (IPO) در بورس تهران چیست و بوک‌بیلدینگ چطور کار می‌کند؟)

اعداد کلیدی عرضه

• سرمایه ثبت‌شده شرکت ۱٬۰۰۰ میلیارد تومان است که به‌طور مساوی میان سه سهامدار اصلی تقسیم شده (اعلام شرکت، ۲۶ مرداد ۱۴۰۵).
• ۴ درصد از سهام، معادل ۴۰۰ میلیون و ۸۰۰ هزار سهم، چهارشنبه ۲۸ مرداد به روش ثبت سفارش عرضه می‌شود؛ دامنه قیمت هر سهم ۲۹ هزار و ۲۰۶ تا ۳۲ هزار و ۹۳۴ ریال است (بورس‌نیوز، ۲۶ مرداد ۱۴۰۵).
• با این دامنه قیمت و با احتساب کل ۱۰ میلیارد و ۲۰ میلیون سهم شرکت (برآمده از تقسیم حجم عرضه بر سهم ۴ درصدی آن)، ارزش بازار آکو باتری در روز عرضه میان حدود ۲۹ هزار و ۲۶۴ تا ۳۳ هزار میلیارد تومان می‌ایستد؛ این محاسبه، خوانش سهمینو از دو رقم رسمی بالاست، نه رقمی که خود منبع اعلام کرده باشد.
• مشاور عرضه، تأمین سرمایه تمدن، با ترکیب سه روش جریان نقدی تنزیل‌شده (DCF)، قیمت به سود (P/E) و ارزش خالص دارایی‌ها (NAV)، ارزش کل شرکت را حدود ۳۷ هزار میلیارد تومان برآورد کرده؛ یعنی قیمت عرضه، طبق محاسبه سهمینو، حدود ۱۱ تا ۲۱ درصد پایین‌تر از این برآورد نشسته است.
• بر پایه بودجه محافظه‌کارانه‌ای که مشاور عرضه ارائه کرده، درآمد عملیاتی سال ۱۴۰۵ حدود ۱۷ هزار میلیارد تومان و سود خالص آن بیش از ۶ هزار میلیارد تومان پیش‌بینی شده است.
• ظرفیت اسمی تولید شرکت سالانه حدود ۲.۸ میلیون دستگاه باتری است و آکو باتری اکنون تنها با ۵۰ تا ۶۰ درصد این ظرفیت کار می‌کند.
• هدف تولید و فروش سال ۱۴۰۵ حدود یک میلیون و ۴۴۰ هزار باتری خودرویی و بیش از ۷۳۲ هزار باتری صنعتی است.
• حداکثر نقدینگی لازم برای هر کد در سهمیه اولیه ۱٬۵۰۰ سهمی، حدود ۵ میلیون تومان برآورد شده است.

محرک‌ها

آکو باتری یازدهمین شرکتی است که در سال ۱۴۰۵ وارد بورس تهران می‌شود، در فصلی که شاخص کل پی‌درپی رکورد می‌زند و اقبال به عرضه‌های اولیه بالاست؛ «احیا»، تازه‌واردِ فرابورس در ۱۹ مرداد، تنها ظرف دو جلسه حدود ۳۶ درصد از قیمت کشف‌شده بالاتر رفت، و همان هفته‌ها بورس تهران عرضه‌های دیگری مثل غنوش و سیلوا، یک روز، دو مسیر متفاوت به بازار سرمایه را هم به بازار عرضه کرد. به گفته مشاور عرضه، انگیزه اصلی آکو باتری برای ورود به بازار سرمایه این است که با تنها ۵۰ تا ۶۰ درصد از ظرفیت اسمی خود کار می‌کند و می‌تواند بدون سرمایه‌گذاری سنگین تازه در دارایی‌های ثابت، تولید و فروش را افزایش دهد؛ منابع حاصل از عرضه برای تکمیل زنجیره تولید و توسعه بازارهای صادراتی در نظر گرفته شده است. در طرف ریسک، مدیرعامل شرکت به وابستگی بخشی از مواد اولیه و افزودنی‌ها به واردات، نوسان نرخ ارز و اثر آن بر بهای تمام‌شده، تأخیر احتمالی در تخصیص ارز، و حرکت تدریجی صنعت خودرو به سمت خودروهای برقی و هیبریدی اشاره کرده که در بلندمدت تقاضای باتری سرب اسیدی را کاهش می‌دهد.

چشم‌انداز

مشاور عرضه می‌گوید روند رشد تولید و فروش شرکت تا افق سال ۱۴۱۱ پیش‌بینی شده و کیفیت سود آن، به دلیل استفاده از شمش سرب بازیافتی و افزایش سهم باتری‌های صنعتی در ترکیب فروش، در سطح مطلوبی قرار دارد. این چشم‌انداز، مثل هر برآورد دیگری که پیش از عرضه اولیه از سوی مشاور یا مدیران شرکت اعلام می‌شود، پیش‌بینی است، نه تضمین؛ رفتار قیمت آکو باتری در نخستین جلسات معاملاتی، همان‌طور که تجربه احیا در فرابورس نشان داد، می‌تواند از این برآوردها فاصله بگیرد.

جمع‌بندی

آکو باتری ایرانیان چهارشنبه ۲۸ مرداد ۱۴۰۵ با دامنه قیمتی ۲۹ هزار و ۲۰۶ تا ۳۲ هزار و ۹۳۴ ریال و سهمیه ۱٬۵۰۰ سهمی برای هر کد، یازدهمین عرضه اولیه بورس تهران در سال ۱۴۰۵ را رقم می‌زند. نکته کلیدی این عرضه، فاصله میان ارزش بازار آن در دامنه قیمتی اعلام‌شده و برآورد ۳۷ هزار میلیارد تومانی مشاور عرضه است؛ فاصله‌ای که معمولاً پیش از یک عرضه اولیه در بورس تهران دیده می‌شود. آنچه باید به خاطر سپرد این است که دامنه قیمت نهایی و روش دقیق پذیره‌نویسی هنوز در اطلاعیه رسمی سازمان بورس منتشر نشده و ممکن است تغییر کند.

چه چیزی را رصد کنیم

• اطلاعیه رسمی سازمان بورس و اوراق بهادار درباره دامنه قیمت نهایی، روش دقیق پذیره‌نویسی و سهمیه هر کد در روزهای پیش رو.
• رفتار قیمت آکو باتری در نخستین جلسات معاملاتی پس از چهارشنبه ۲۸ مرداد، در قیاس با روند صف خرید «احیا» در فرابورس.
• احتمال کاهش سهمیه ۱٬۵۰۰ سهمی هر کد در صورت استقبال بالای متقاضیان از ثبت سفارش.
• انتشار صورت‌های مالی رسمی آکو باتری در کدال پس از عرضه، برای سنجش دقت پیش‌بینی درآمد ۱۷ هزار میلیارد تومانی و سود خالص بیش از ۶ هزار میلیارد تومانی.