سهم ریل‌پرداز نوآفرین در حشکوه با افزایش سرمایه ۴۵۰ درصدی و سلب حق تقدم از ۴۹.۵ به ۸۰.۹ درصد رسید (شنبه ۷ شهریور ۱۴۰۵)

سهم شرکت ریل‌پرداز نوآفرین (سهامی خاص) در نماد فرابورسی حشکوه (دلیجان طلایی شکوه پارس)، طبق آخرین رکورد رسمی مالکیت بورس تهران در تاریخ ۴ شهریور ۱۴۰۵ (۲۶ اوت ۲۰۲۶)، از ۴۹.۵۳ درصد به ۸۰.۹۳ درصد رسیده است؛ جهشی ۳۱.۴ واحد درصدی که آستانهٔ کنترل نیمی از سهام شرکت را رد کرد. این جابه‌جایی سه روز پس از آن ثبت رسمی شد که افزایش سرمایهٔ ۴۵۰.۵ درصدی حشکوه، از محل آورده نقدی و با سلب حق تقدم از سهامداران فعلی، در تاریخ ۱ شهریور ۱۴۰۵ (۲۳ اوت) در مرجع ثبت شرکت‌ها به ثبت رسید.

پیش‌زمینه

مجمع عمومی فوق‌العادهٔ حشکوه در ۱۹ فروردین ۱۴۰۵ (۸ آوریل ۲۰۲۶)، بر پایهٔ مجوز سازمان بورس به شمارهٔ DPM-IOP-04A-282 مورخ ۲۶ اسفند ۱۴۰۴، به افزایش سرمایهٔ شرکت از ۲۰۰ میلیارد تومان به یک‌هزار و ۱۰۱ میلیارد تومان رأی داد؛ رشدی ۴۵۰.۵ درصدی که تمام آن از محل آورده نقدی و با سلب حق تقدم سهامداران وقت تأمین شد. برای تحقق این رقم، هفت میلیارد و ۲۶۰ میلیون و ۲۷۳ هزار و ۹۷۳ سهم جدید به بهای هر سهم یک‌هزار و ۲۴۱ ریال، از ۱۰ تا ۲۴ خرداد ۱۴۰۵ (۳۱ مه تا ۱۴ ژوئن ۲۰۲۶) برای پذیره‌نویسی عمومی عرضه شد. رسمیت‌یافتن نهایی این افزایش سرمایه در مرجع ثبت شرکت‌ها بیش از دو ماه به طول انجامید؛ شرکت در اطلاعیه‌ای در ۲۷ مرداد ۱۴۰۵ (۱۸ اوت) دلیل این تأخیر را برای سهامداران توضیح داد، پیش از آنکه ثبت نهایی در ۱ شهریور اعلام شود.

در افزایش سرمایهٔ شرکت‌های بورسی، وقتی منبع تأمین «آورده نقدی» باشد، سهامداران فعلی معمولاً حق تقدم خرید سهام تازه به نسبت سهم خود را دارند تا درصد مالکیت‌شان دست‌نخورده بماند. اما وقتی، مانند مورد حشکوه، مجمع این حق تقدم را از سهامداران وقت سلب می‌کند، سهام تازه مستقیماً و از طریق پذیره‌نویسی عمومی به هر خریداری، از جمله بزرگ‌ترین سهامدار شرکت، عرضه می‌شود؛ و هرکس در آن پذیره‌نویسی بیشتر خرید کند، سهم بزرگ‌تری از مالکیت آیندهٔ شرکت به دست می‌آورد. سهمینو پیش‌تر در پروندهٔ کف‌پارس زیر ذره‌بین اثر یک افزایش سرمایهٔ بزرگ بر سهامداران خرد نمادی دیگر از بازار پایه را بررسی کرده بود.

اعداد و ارقام

بر پایهٔ رکورد رسمی مالکیت بورس تهران که در ۴ شهریور ۱۴۰۵ ثبت شد، ریل‌پرداز نوآفرین اکنون هشت میلیارد و ۹۱۰ میلیون و ۷۷۶ هزار و ۱۷۶ سهم از مجموع ۱۱ میلیارد و ۱۰ میلیون سهم حشکوه، معادل ۸۰.۹۳ درصد، را در اختیار دارد؛ در برابر ۴۹.۵۳ درصدی که پیش از افزایش سرمایه در اختیار داشت. نماد حشکوه در پایان معاملات همان روز، ۴ شهریور، با افتی ۲.۹۸ درصدی نسبت به قیمت پایانی جلسهٔ قبل باز شد. اما در معاملات امروز، شنبه ۷ شهریور، قیمت این سهم با رشد ۲.۹۶ درصدی (۴۰ ریال) به یک‌هزار و ۳۹۰ ریال رسید و در صف خرید ۳۰ میلیون و ۲۰۳ هزار و ۵۹۲ سهمی روی همین قیمت ایستاد. قیمت این سهم در ۵۲ هفتهٔ گذشته، تا ۴ شهریور، میان کف ۹۳۹ ریال و سقف یک‌هزار و ۶۹۹ ریال نوسان کرده و بازدهی یک‌سالهٔ آن تا همان تاریخ ۲۰.۳۶ درصد بوده است. طبق واکاوی سهمینو از صورت مالی سه‌ماههٔ منتهی به ۳۱ خرداد ۱۴۰۵ (بارگذاری‌شده در کدال در ۳۱ تیر)، درآمد دوازده‌ماههٔ حشکوه ۳۶.۰۷ درصد رشد کرده اما سود خالص دوازده‌ماهه، در همان بازه، ۲۳.۰۱ درصد افت کرده است؛ نسبت P/E این سهم بر پایهٔ همین صورت‌ها ۴۷.۹۷ واحد و بازده حقوق صاحبان سهام (ROE) تنها ۲.۶ درصد است.

محرک‌ها

اعداد رسمی مالکیت نشان می‌دهد ریل‌پرداز نوآفرین، که پیش از افزایش سرمایه هم بزرگ‌ترین سهامدار حشکوه بود، بخش عمدهٔ سهام تازه‌منتشرشده را جذب کرده و سهم خود را نه‌تنها حفظ که به‌شدت بزرگ‌تر کرده است؛ در حالی که سهامدارانی که در پذیره‌نویسی شرکت نکردند، سهمی رقیق‌شده از شرکتی به دست آورده‌اند که سودآوری آن، طبق آخرین صورت مالی، رو به کاهش بوده است. حشکوه در فرابورس و در بازار پایه معامله می‌شود؛ بازاری با دامنهٔ نوسان بازتر، نقدشوندگی کمتر و توقف‌های معاملاتی بیشتر نسبت به تابلوی اصلی بورس تهران. طبق آمار سهمینو، تقریباً تمام حجم معاملات بیست روز اخیر این نماد (۹۹.۴۸ درصد) را معامله‌گران حقیقی رقم زده‌اند.

چشم‌انداز

شرکت حشکوه در ۵ شهریور ۱۴۰۵ (۲۷ اوت) آگهی دعوت به مجمع عمومی عادی به‌طور فوق‌العاده را در کدال منتشر کرد؛ مجمعی که، با توجه به تغییر ترکیب سهامداران عمده، می‌تواند به تغییر ترکیب هیئت‌مدیره منجر شود، هرچند دستور جلسهٔ رسمی آن هنوز در کدال منتشر نشده و این گزارش صرفاً به انتشار خودِ آگهی دعوت اشاره می‌کند، نه به نتیجهٔ آن. زمان‌بندی پرداخت سود دورهٔ دوازده‌ماههٔ منتهی به ۲۹ اسفند ۱۴۰۴ نیز در همان روز، ۵ شهریور، در کدال ثبت شده است.

جمع‌بندی

یک افزایش سرمایهٔ ۴۵۰.۵ درصدی که به‌طور کامل از محل آورده نقدی و با سلب حق تقدم تأمین شد، در عمل ابزار تثبیت کنترل بزرگ‌ترین سهامدار حشکوه شده است؛ سهم ریل‌پرداز نوآفرین از ۴۹.۵۳ به ۸۰.۹۳ درصد رسیده، در حالی که سودآوری شرکت طبق آخرین صورت مالی رسمی رو به کاهش بوده است. برای سهامدارانی که در پذیره‌نویسی شرکت نکردند، این پروندهٔ رسمی کدال یادآوری روشنی است که در سهام بازار پایه، سلب حق تقدم می‌تواند به‌سرعت ترکیب مالکیت را جابه‌جا کند.

چه چیزی را رصد کنیم

برگزاری مجمع عمومی عادی به‌طور فوق‌العادهٔ حشکوه و ترکیب هیئت‌مدیرهٔ احتمالاً تازهٔ آن، در کنار صورت‌های مالی بعدی شرکت برای سنجش اثر این افزایش سرمایه بر سودآوری، دو نقطه‌ای هستند که سهمینو در گزارش‌های بعدی دنبال خواهد کرد. برای پیگیری قیمت لحظه‌ای این نماد، صفحهٔ قیمت حشکوه در سهمینو به‌روز نگه داشته می‌شود.