سهم شاوان طی ۲۲ جلسهٔ متوالی ۷۷٫۶ درصد بالا رفت؛ سود سه‌ماهه‌اش اما ۹۰ درصد افت کرده (شنبه ۱۴ شهریور ۱۴۰۵)

نماد شاوان (پالایش نفت لاوان) در بازار دوم فرابورس، امروز شنبه ۱۴ شهریور ۱۴۰۵ برای بیست‌ودومین جلسهٔ معاملاتی متوالی با صف خرید و رشد بسته شد و به ۳۸ هزار و ۵۷۰ ریال، بالاترین قیمت یک‌سالهٔ خود رسید. این سهم از ۱۰ مرداد ۱۴۰۵ که آخرین جلسهٔ منفی‌اش بود تا امروز، ۷۷٫۶ درصد بالا رفته است. در همین حال، تازه‌ترین صورت مالی شرکت که یک ماه پیش از آغاز این رشد منتشر شده، سود خالص فصلی را ۹۰ درصد پایین‌تر از مدت مشابه سال قبل نشان می‌دهد.

پیش‌زمینه

شاوان پیش از این رشد، دوران پرفراز و نشیبی را پشت سر گذاشته بود. این نماد از ۹ اسفند ۱۴۰۴ متوقف شد و پس از حدود ۸۷ جلسهٔ توقف، در ۲۳ تیر ۱۴۰۵ دقیقاً روی همان قیمت پیش از توقف (۲۲ هزار و ۱۰۰ ریال) بازگشایی شد. چند جلسه بعد، نماد یک بار دیگر برای دو جلسه متوقف و در ۳ مرداد بازگشایی شد و تا ۱۰ مرداد در محدودهٔ ۲۱ تا ۲۲ هزار ریال نوسان کرد و آخرین جلسهٔ قرمز خود را با قیمت ۲۱ هزار و ۷۲۰ ریال به پایان برد. از جلسهٔ بعد، یعنی ۱۱ مرداد، روند صعودی آغاز شد و تا امروز بدون هیچ جلسهٔ منفی‌ای ادامه داشته است؛ مسیری ۲۲ جلسه‌ای که قیمت را از ۲۱ هزار و ۷۲۰ به ۳۸ هزار و ۵۷۰ ریال، یعنی ۷۷٫۶ درصد بالاتر، رسانده است. برای مقایسه، شاخص کل فرابورس در همین بازه، از ۴۰ هزار و ۹۳۷ واحد در ۱۰ مرداد به ۵۱ هزار و ۴۱۰ واحد امروز، ۲۵٫۶ درصد رشد کرده؛ یعنی رشد شاوان در همین مدت حدود سه برابر رشد کل شاخص فرابورس بوده و مختص خود نماد است، نه کل بازار.

ارقام

بر اساس صورت‌های مالی میان‌دورهٔ سه‌ماههٔ منتهی به ۳۱ خرداد ۱۴۰۵ (حسابرسی‌نشده) که شرکت در ۳۱ تیر ۱۴۰۵ در کدال منتشر کرده (شمارهٔ پیگیری ۱۵۷۲۹۸۹):

• درآمد عملیاتی این فصل به ۲۵۹ هزار و ۱۲۶ میلیارد ریال رسیده، ۸ درصد بیشتر از مدت مشابه سال قبل (۲۴۰ هزار و ۱۲۸ میلیارد ریال).
• در همان حال، بهای تمام‌شدهٔ درآمدها ۱۲ درصد رشد کرده و سود ناخالص را از ۲۱ هزار و ۲۱۶ میلیارد به ۱۳ هزار و ۸۵۸ میلیارد ریال، یعنی ۳۵ درصد پایین‌تر رسانده است.
• سود خالص فصل به ۱۵۱۳ میلیارد ریال رسیده؛ در مدت مشابه سال قبل این رقم ۱۵ هزار و ۱۸۲ میلیارد ریال بود، افتی ۹۰ درصدی.
• سود هر سهم فصلی از ۱۹۰۲ ریال به ۱۹۰ ریال رسیده، همان افت ۹۰ درصدی.

در برابر این افت سودآوری، ارزش بازار شرکت با قیمت امروز به ۳۰۸ هزار و ۵۶۰ میلیارد ریال رسیده و نسبت P/E دوازده‌ماههٔ آن (بر مبنای EPS تریلینگ ۶۱۴۵ ریال) به ۶٫۳ رسیده، اندکی پایین‌تر از میانگین P/E صنعت فرآورده‌های نفتی که ۶٫۸ است (خواندهٔ شامگاه ۱۳ شهریور سامانهٔ سهمینو). به بیان دیگر، بازار هنوز شاوان را نسبت به هم‌صنعتی‌هایش گران نمی‌داند، هرچند این نسبت با سودهای گذشته و نه سودهای افت‌کردهٔ فصل اخیر محاسبه می‌شود. روند قیمتی و اطلاعات لحظه‌ای این نماد را می‌توانید در صفحهٔ اختصاصی شاوان دنبال کنید.

محرک‌ها

دادهٔ حقیقی و حقوقی سهمینو نشان می‌دهد این رشد عمدتاً با پول حقیقی همراه بوده است: در بیست جلسهٔ اخیر، ۸۶٫۳ درصد از کل ارزش معاملات شاوان را خریداران حقیقی رقم زده‌اند و در همین بازه خالص ورود پول حقیقی به این نماد به حدود ۲۴۹۳ میلیارد ریال رسیده است. به‌عبارت دیگر، این یک رالی عمدتاً خرد و نه نهادی بوده است.

از نظر رویدادی، درست در ۱۰ مرداد ۱۴۰۵، یعنی همان آخرین جلسهٔ منفی پیش از آغاز این روند، شرکت اطلاعیهٔ «شفاف‌سازی در خصوص شایعه» را در کدال منتشر کرد (شمارهٔ پیگیری ۱۵۷۹۷۳۲) که به شایعه‌ای دربارهٔ «دستورالعمل قیمت‌گذاری خوراک و فرآورده‌های نفتی» در فضای مجازی اشاره داشت. متن این اطلاعیه به شکل استاندارد و بدون تأیید یا تکذیب مشخص جزئیات شایعه نوشته شده، اما انتشار آن درست در آستانهٔ شروع صف‌های خرید پیاپی، محتمل می‌سازد که انتظار بازار از تغییر احتمالی در فرمول قیمت‌گذاری خوراک یا فرآورده‌های پالایشی، بخشی از انگیزهٔ خریداران بوده باشد. سهمینو تا این لحظه اطلاعیهٔ رسمی دیگری که این فرمول را تغییر داده باشد در کدال شاوان نیافته است.

چشم‌انداز

تحلیل زیر برداشتی از داده‌های موجود است، نه پیش‌بینی قیمت. با نسبت P/E فعلی که هنوز از میانگین صنعت پایین‌تر است و صف خرید که تا پایان معاملات امروز باز مانده، شرایط تکنیکال کوتاه‌مدت هم‌چنان مثبت به نظر می‌رسد. اما این نسبت P/E بر مبنای سودهای دوازده‌ماههٔ گذشته محاسبه شده، دوره‌ای که هنوز افت ۹۰ درصدی فصل اخیر را به‌طور کامل در خود نداشته. اگر فصل بعدی (تابستان ۱۴۰۵) هم با حاشیهٔ سود فشرده همراه باشد، P/E واقعی این سهم در گزارش‌های آینده بالاتر از عدد امروز نمایان خواهد شد، مگر آنکه قیمت جهانی نفت، نرخ خوراک تخصیصی یا نرخ فروش فرآورده‌ها به‌نفع حاشیهٔ سود این پالایشگاه تغییر کند.

جمع‌بندی

شاوان در ۲۲ جلسهٔ متوالی ۷۷٫۶ درصد رشد کرده و به رکورد یک‌ساله رسیده، اما این رشد در حالی رخ داده که تازه‌ترین گزارش فصلی شرکت افت ۹۰ درصدی سود خالص را نشان می‌دهد. نکتهٔ کلیدی این است که این جهش قیمتی عمدتاً با خرید سرمایه‌گذاران حقیقی و همزمان با شایعه‌ای دربارهٔ تغییر احتمالی فرمول قیمت‌گذاری خوراک پالایشگاه‌ها شکل گرفته، نه با بهبود سودآوری ثبت‌شده تا این لحظه. کسی که تنها به نمودار قیمت نگاه کند تصویری متفاوت از کسی می‌بیند که به صورت سود و زیان مراجعه کرده است. نمونهٔ مشابهی از واگرایی قیمت و بنیاد را پیش‌تر در رشد ۴۶۵ درصدی سهم کیانا هم روایت کرده بودیم.

چه چیزی را رصد کنیم

گزارش مالی شش‌ماههٔ شاوان (دورهٔ منتهی به ۳۱ شهریور ۱۴۰۵) که معمولاً ظرف یک ماه پس از پایان دوره در کدال منتشر می‌شود، نخستین محک واقعی برای این است که آیا حاشیهٔ سود پالایشی این شرکت بهبود یافته یا افت فصل بهار تکرار شده است. تا آن زمان، تداوم یا شکسته‌شدن صف خرید و روند خالص ورود پول حقیقی، دماسنج کوتاه‌مدت‌تری برای این نماد خواهند بود. تاریخ انتشار این و دیگر مجامع و گزارش‌های مالی فرابورس را می‌توانید در تقویم بازار سهمینو پیگیری کنید.