P/E پایین همیشه یعنی ارزان نیست؛ چهار تلهای که این عدد در بورس تهران پنهان میکند
نسبت قیمت به درآمد، پرکاربردترین عدد بازار سهام است و پرسوءتفاهمترین آن. نماد کربن در ۲۲ تیر ۱۴۰۵ با P/E حدود ۵٫۱ در برابر میانگین ۲۱٫۸ گروهش معامله میشد؛ عددی که در نگاه اول ارزانی فریاد میزند. این راهنما نشان میدهد P/E دقیقاً چه چیزی را میسنجد، چهار حالتی که در آن گمراهکننده میشود، چرا تورم بالا این عدد را در بورس تهران خم میکند، و چهار پرسشی که باید پیش از هر نتیجهگیری پرسید.
متن ویدیو
یک جمله در بورس بارها تکرار میشود: پی به ای پایین یعنی سهم ارزان است. اما این جمله در بهترین حالت ناقص است و در بدترین حالت پرهزینه. کربن در بیست و دوم تیر با نسبت پنج و یک دهم معامله شد؛ میانگین گروهش بیست و یک و هشت دهم بود. فرمول ساده است: قیمت هر سهم تقسیم بر سود هر سهم. دوازده هزار تقسیم بر هزار میشود دوازده. معکوسش گویاتر است: بازده سود حدود هشت و سه دهم درصد، قابل مقایسه با نرخ سپرده. این هم چند عدد ثبتشده از معاملات تیر امسال در بورس تهران. بازار به آینده قیمت میدهد، نه به گذشته؛ و این تفکیک همه چیز را عوض میکند. شرکت کالایی در اوج چرخه سود فوقالعاده ثبت میکند و نسبتش کوچک به نظر میرسد. فروش یک ملک هم سود بزرگی میسازد که سال بعد هرگز تکرار نمیشود. در تورم بالا، بخشی از سود فقط افزایش ارزش موجودی انبار است، نه سود واقعی. سه جای دیگر هم هست که این نسبت اساسا از معنا تهی میشود. سطح طبیعی این نسبت با نرخ سود بدون ریسک بالا و پایین میرود. پس پیش از هر نتیجهگیری، این چهار پرسش را از خودتان بپرسید. نسبت قیمت به درآمد پاسخ نیست؛ خودش یک سؤال است. پس جواب روشن شد: عدد پایین یعنی باید بپرسید چرا. شما هنوز به این نسبت اعتماد دارید؟
ویدیوهای مرتبط
۰۱:۴۹کوتاهچرا در کف میفروشیم و در سقف میخریم؛ پنج خطای شناختی که در بورس ۱۳۹۹ به شکل کتاب درسی تکرار شد (جمعه ۹ مرداد ۱۴۰۵)
۰۱:۵۷کوتاهچطور یک صورت مالی را در ۵ دقیقه بخوانیم؟ راهنمای عملی گزارشهای کدال
۰۱:۴۹کوتاهصادرات دانشبنیان در چهار سال ۹ برابر شد و به ۲٬۶۹۰ میلیون دلار رسید؛ اما ۸۴ درصد آن کار تنها ۳۶ شرکت است (چهارشنبه ۷ مرداد ۱۴۰۵)
۰۱:۲۸کوتاه