ثپردیس زیر ذره‌بین: چرا سرمایه‌گذاری مسکن پردیس با تخفیف نسبت به ارزش روز دارایی‌ها معامله می‌شود؟ تحلیل بنیادی مفصل

ثپردیس، سرمایه‌گذاری مسکن پردیس، یک معمای جالب است؛ بیایید با هم بازش کنیم. در نیمه اول سال مالی، درآمد شرکت چهل و چهار درصد افت کرد، اما سود ناخالص تقریبا ثابت ماند. چرا؟ چون حاشیه سود از بیست و پنج درصد به پنجاه و نه درصد پرید؛ بیش از دو برابر. این حاشیه‌های نود و پنج درصدی از فروش واحدهای قدیمی می‌آید که سال‌ها پیش ارزان ساخته شدند. اما یک هشدار جدی هست؛ جریان نقد عملیاتی منفی ششصد و هشتاد و نه میلیارد ریال بود. یعنی شرکت در دوره سوددهی، نقد سوزانده؛ پول در ساختمان نیمه‌کاره حبس شده است. نسبت آنی فقط پانزده درصد است و موجودی نقد هفتاد و هفت درصد سقوط کرده. در همین دوره کم‌نقد، پانصد و چهار میلیارد ریال نقد به شرکت همگروه پرداخت شده است. پرونده حریق تجاری امید هم دویست و یازده میلیارد ریال رأی قطعی بدوی علیه شرکت دارد. اما مهم‌ترین نکته پنهان اینجاست؛ دارایی‌ها به بهای تاریخی ثبت شده‌اند، در حالی که تورم مسکن بیش از صد درصد بوده. موجودی املاک هشتاد درصد کل دارایی است و ارزش روزش می‌تواند چند برابر دفتر باشد. زمین صد و پانزده هکتاری پردیس هم به بهای سنواتی ثبت شده، نه ارزش روز. پس بر پایه ارزش روز دارایی، سهم احتمالا با تخفیف سی تا پنجاه درصد معامله می‌شود. جمع‌بندی: این یک بازی دارایی‌محور است، نه بازی سود؛ اما ریسک نقدشوندگی و دعاوی حقوقی جدی است. ارزش واقعی در پروژه باران یک و بانک زمین پردیس متمرکز است؛ مشروط به نقدشدن. این تحلیل بی‌طرف بود و توصیه خرید یا فروش نیست. با سهمینو همراه باشید.