غربالگری سهمینو از میان ۱٬۶۹۹ نماد، ۵۰ سهم ارزان و سودده یافت؛ سه بیمه‌گر با P/E زیر نصف میانگین صنعت در صدرند (دوشنبه ۳۰ شهریور ۱۴۰۵)

غربالگری سهمینو روی تمام ۱٬۶۹۹ نماد سهم و صندوق بورس و فرابورس تهران، ۵۰ نماد را یافت که هم‌زمان P/E زیر ۶ واحد، بازده حقوق صاحبان سهام (ROE) بالای ۲۰ درصد و گردش دارایی واقعی بالای ۰٫۳ دارند؛ یعنی کسب‌وکارهایی که واقعا می‌فروشند و واقعا سود می‌سازند، نه صرفا شرکت‌های سرمایه‌گذاری با سود دفتری بالا. در صدر این فهرست، سه بیمه‌گر و یک شرکت خدمات نفتی بورس تهران، آسیا، پارسیان و حفاری شمال، با P/E بین ۲ تا ۲٫۳ واحد ایستاده‌اند. برای دو بیمه‌گر نخست، این رقم کمتر از نصف میانگین ۴٫۳۴ واحدی کل صنعت بیمه است. این خوانش بر پایهٔ صورت‌های مالی سه‌ماههٔ منتهی به ۳۱ خرداد ۱۴۰۵ و قیمت پایانی دوشنبه ۳۰ شهریور ۱۴۰۵ محاسبه شده است.

پیش‌زمینه

صنعت بیمه بورس تهران سال‌هاست با تخفیف نسبت به میانگین کل بازار معامله می‌شود؛ ترکیبی از پرتفوی سرمایه‌گذاری سنگین، ریسک بیمه‌گری و اتکای بخشی از سودآوری به بازده صندوق‌های زیرمجموعه باعث شده سرمایه‌گذاران P/E پایین‌تری برای این صنعت بپذیرند. میانگین P/E صنعت بیمه در ۳۰ شهریور ۱۴۰۵ روی ۴٫۳۴ واحد ایستاده، خود عددی پایین‌تر از میانگین کل بورس تهران. نکتهٔ غربالگری امروز این است که حتی داخل همین صنعتِ به‌نسبت ارزان، فاصلهٔ تازه‌ای باز شده: دو نماد بزرگ آن با نصف میانگین صنعت خودشان معامله می‌شوند. صنعت استخراج نفت و گاز، که حفاری شمال در آن جای می‌گیرد، میانگین P/E پایین‌تری (۲٫۴ واحد) دارد و حفاری تقریبا هم‌تراز همان میانگین ایستاده، نه زیر آن.

عددها

• آسیا: P/E دوازده‌ماههٔ ۲٫۰۱ واحد (بر پایهٔ صورت مالی سه‌ماههٔ منتهی به ۳۱ خرداد ۱۴۰۵)، ROE=۵۸٫۰۱ درصد، رشد سود سالانه ۸۰۷٫۶ درصد. دیروز (۲۹ شهریور) با گشایشی پایین‌تر از قیمت پایانی جلسهٔ قبل باز شد و سومین جلسهٔ نزولی متوالی‌اش ثبت شد؛ امروز (۳۰ شهریور) ۳٬۶۶۰ ریال بست، ۲٫۶۶ درصد پایین‌تر از جلسهٔ قبل.
• پارسیان: P/E=۲٫۰۴ واحد، ROE=۴۱٫۶۷ درصد، بازده تقسیمی ۱۳٫۵۷ درصد. امروز در سقف مجاز روز (۱٬۸۲۱ ریال) معامله شد و با قیمت پایانی ۱٬۸۱۵ ریال، ۲٫۶ درصد رشد کرد.
• حفاری شمال: P/E=۲٫۲۹ واحد، تقریبا هم‌تراز میانگین صنعت نفت و گاز خودش (۲٫۴ واحد)، ROE=۳۸٫۹۸ درصد. دیروز با گشایشی ۲٫۸۸ درصد پایین‌تر باز شد و ششمین جلسهٔ نزولی متوالی‌اش را ثبت کرد؛ امروز ۵٬۶۲۰ ریال بست.
• خیمن (ایران‌خودرو دیزل): P/E=۳٫۰۷ واحد، تقریبا نصف میانگین صنعت خودرو و ساخت قطعات (۵٫۸۸ واحد)، ROE=۵۹٫۷۵ درصد، رشد سود سالانه ۴۱۶ درصد.
• البرز: P/E=۳٫۸۴ واحد، ROE=۳۴٫۸۲ درصد، بازده تقسیمی ۴٫۱۳ درصد. دیروز با جهش ۲٫۹۷ درصدی در گشایش به ۲٬۹۰۶ ریال، بالاترین قیمت یک‌سال اخیرش رسید و امروز با صف خرید ۵۸٫۱ میلیون سهمی به پایان رسید.
• شتهران (داروسازی تهران): P/E=۳٫۸۲ واحد، ROE=۴۱٫۴۲ درصد. دیروز هشتمین جلسهٔ متوالی صعودی و بالاترین قیمت پایانی از ۲۱ دی‌ماه ۱۴۰۴ را ثبت کرد؛ امروز نیز با صف خرید ۳ میلیون سهمی بسته شد.

از میان ۱٬۶۹۹ نماد غربال‌شده، ۵۰ نماد هر سه شرط را هم‌زمان داشتند. پوشش این خوانش‌ها کامل نیست: P/E روی ۹۲۸ نماد، ROE روی ۷۰۷ نماد و گردش دارایی روی ۷۱۲ نماد از کل بازار محاسبه شده، چون شماری از نمادها هنوز صورت مالی به‌روز ثبت نکرده‌اند. هیچ‌کدام از این شش نماد مشمول مادهٔ ۱۴۱ قانون تجارت نیستند.

محرک‌ها

در سطح کل بازار، فشار قیمتی شب گذشته رو به بالا روی ارز، رمزارز، طلا و فراورده‌های نفتی بوده و رو به پایین روی بانک‌ها و موسسات اعتباری و خودرو و ساخت قطعات، بر پایهٔ خوانش میز رصد سهمینو در ۳۰ شهریور. برای صنعت بیمه مشخصا، فصل مجامع پاییزی و انتظار برای گزارش‌های شش‌ماههٔ سال مالی، محرک اصلی توجه بازار به این گروه است؛ بازده تقسیمی ۱۳٫۵۷ درصدی پارسیان و ۴٫۱۳ درصدی البرز، آن‌ها را برای سرمایه‌گذاران درآمدمحور در آستانهٔ مجامع جذاب کرده. رشد سود سالانهٔ بالای ۸۰۰ درصدی آسیا و بالای ۴۰۰ درصدی خیمن نیز از پایهٔ نسبتا پایین دورهٔ مشابه سال قبل ناشی می‌شود و باید در گزارش‌های فصل بعد پایدار بودنش تایید شود.

چشم‌انداز

فاصلهٔ P/E آسیا و پارسیان با میانگین صنعت بیمه، دو مسیر بازگشت دارد: یا قیمت این دو نماد بالا برود تا P/E به میانگین صنعت نزدیک شود، یا سودآوری صنعت به همین نسبت رشد کند و میانگین صنعت به سمت آن‌ها پایین بیاید. حرکت امروز و دیروز بازار (رشد پارسیان و البرز در برابر افت آسیا و حفاری) نشان می‌دهد این مسیر هنوز یک‌طرفه نشده. حفاری شمال و خیمن، که P/E‌شان به میانگین صنعت خودشان نزدیک‌تر یا زیر آن است، نمونهٔ محتاطانه‌تری از همین منطق‌اند.

جمع‌بندی

غربالگری امروز ۵۰ سهم واقعی و سودده را با P/E زیر ۶ واحد از میان ۱٬۶۹۹ نماد بورس و فرابورس تهران مشخص می‌کند و در صدر آن، سه نماد (آسیا، پارسیان و حفاری شمال) با P/E بین ۲ تا ۲٫۳ واحد ایستاده‌اند. فاصلهٔ P/E آسیا و پارسیان تا میانگین ۴٫۳۴ واحدی صنعت بیمه، تا مجامع پاییزی زیر ۲٫۵ واحد باقی می‌ماند مگر رشد سود فصلی این دو نماد در گزارش بعدی متوقف شود؛ نقض این خوانش، ثابت ماندن P/E هر دو زیر ۲٫۵ واحد تا پایان آبان ۱۴۰۵ در کنار عبور میانگین صنعت از ۵ واحد خواهد بود.

چه چیزی را رصد کنیم

• گزارش‌های میان‌دوره‌ای شش‌ماههٔ آسیا، پارسیان و حفاری شمال و روند سود فصلی آن‌ها.
• مجامع پاییزی صنعت بیمه و تصمیم دربارهٔ سود نقدی.
• آیا فاصلهٔ P/E این دو بیمه‌گر تا میانگین صنعت در پالایشگر سهمینو باز می‌ماند یا جمع می‌شود.

برای پیشینهٔ فاصلهٔ قیمت تا ارزش در نمادهای دیگر بازار، نگاه کنید به تحلیل پی به ای فوروارد شپنا، گزارش بازگشایی فولاد و تحلیل فاصلهٔ قیمت دارا یکم تا ارزش ابطالی.